دورخیز شکننده بازار مس

این در حالی است که ارزش یوآن چین موسوم به رنمینبی ( RMB) نیز به رغم کاهش نرخ بهره در مسیر افزایش قرار گرفته که به صراحت سیگنالی متناقض با واقعیت‌های اقتصادی به شمار می‌رود و نشان دهنده این مطلب است که مردم این کشور میل به هزینه کرد درآمدهای خود نداشته و با وجود کاهش نرخ سود بانکی، باز هم پول نقد نگه می‌دارند، هرچند نگرانی نسبت به آینده نیز به این وضعیت دامن زده است. این شرایط هرچند به تقویت توان خرید چین می‌انجامد ولی جذابیتی برای خرید در این کشور ایجاد نکرده است.

موارد فوق را باید مهم‌ترین‌ واقعیت‌های بازار جهانی مس دانست که تاکنون با کاهش تقاضا، افت قیمت‌ها را رقم زده است. این در حالی است که با کاهش تقاضا در بازارهای جهانی، حجم عرضه نیز ناخواسته کاهش یافته است. هرچند که میثاقی قابل توجه بین تولیدکنندگان بزرگ جهان برای کاهش حجم تولید و مدیریت بازار پدید آمده ولی به فرجام نرسید، زیرا پرو به‌عنوان یکی از تولیدکنندگان مهم و نوپا در بازار مس به تعهد خود پایبند نماند و در نهایت کل بازار با مشکل رو‌به‌رو شد. نتیجه این پیمان‌شکنی هم تنبیه تمامی تولیدکنندگان توسط مکانیزم بازار بود که باعث شد بهای مس تا قیمت‌هایی کمتر از 4500 دلار افت کند. درخصوص برآورد روند عمومی عرضه و تقاضا می‌توان به نوسان موجودی انبارها توجه کرد ولی این فاکتور همیشه به‌عنوان ملاکی متقن قابل قبول نیست، زیرا در سال‌های اخیر و با قدرت گرفتن ابزارهای مالی بر پایه اوراق کالایی، مشخص نیست که چه میزانی از ذخایر انبارها هم‌اکنون به‌عنوان وثیقه در بانک‌های جهانی حالت تعهد به خود گرفته و قابل داد و ستد نیست یا چه بخشی از موجودی انبارها به دلیل عدم بازپرداخت بدهی توسط بانک‌های وام‌دهنده، در بازار عرضه می‌شود.

این موارد به ظاهر ساده باعث شده تا همچون گذشته نتوان موجودی انبارها را به‌عنوان فاکتوری تاثیرگذار در روند عمومی قیمت‌ها مورد بررسی قرار داد؛ حتی به صراحت نمی‌توان نوسان موجودی انبارها در شرایط فعلی برآیند واقعی عرضه و تقاضا به شمار آورد. اِما جنکینز، مدیر موسسه کمبریج ریسک در پاسخ به سوالی درخصوص شیوه بررسی موجودی انبارها چندی پیش به «دنیای اقتصاد» گفته بود: با توجه به نبود اطلاعاتی دقیق و قابل استناد از وضعیت واقعی حجم عرضه و تقاضا به کمک بررسی و دقت بر موجودی انبارهای بورس فلزات لندن در اقصی نقاط، هم‌اکنون توجه کمتری به این رقم شده و شاید این مشکل، یکی از محدودیت‌های بورس فلزات لندن به شمار رود که خود ما نیز در بازار LME با این مشکل رو به رو هستیم.

وی در ادامه افزود: برای بررسی وضعیت واقعی عرضه و تقاضا شاید ساده‌ترین راه توجه به وضعیت بازارهای فیزیکی این کالا باشد و فعالان صنعتی مس یا دیگر فلزات پایه بر اساس وضعیت واقعی تولید و مصرف، شاید بتوانند اطلاعات بهتری را در اختیار شما قرار دهند، بنابراین از اطلاعات آنها حداکثر استفاده را ببرید زیرا بورس فلزات لندن نیز تاکنون نسبت به این محدودیت واقعی پاسخی ارائه نکرده است. برخی از برآوردها نشان می‌دهد که یکی از دلایل کاهش قیمت مس در ماه‌ها و حتی سال‌های اخیر عدم بازپرداخت بسیاری از بدهی‌های گذشته بر پایه اوراق کالایی در بورس فلزات لندن یا سایر بورس‌های معتبر جهانی بوده است، زیرا به یکباره حجم عرضه‌ها را بدون منطق اقتصادی و در قیمت‌هایی پایین، افزایش داد تا جایی که تولیدکنندگان اصلی نیز راهی جز کاهش قیمت‌های خود نداشتند. این در حالی بود که با آغاز روند نزولی قیمت‌ها، بسیاری از سرمایه‌گذاران نیز تلاش کردند از این بازار خارج شده و به عبارت ساده‌تر از شر آن خلاص شوند. این موارد را باید یکی از دلایل اصلی کاهش قیمت‌ها به شمار آورد.

با توجه به تمامی این موارد باز هم توجه به نوسان موجودی انبارها در بورس فلزات لندن می‌تواند به‌عنوان سیگنالی برای بررسی بازار به شمار رود هرچند که اهمیت این فاکتور به نسبت سال‌های قبل کمتر خواهد بود. نگاهی به موجودی انبارهای مس در بورس فلزات لندن نشان می‌دهد که این رقم از روزهای اوج خود در سال 2013 و رقمی نزدیک به 650 هزار تن، به عددی نزدیک به 206 هزار تن کاهش یافته که خود سیگنالی مهم به شمار می‌آید. هرچند که این رقم 3 هفته پیش به 235 هزار تن نیز رسیده ولی هم اکنون در مسیر کاهش قرار دارد. البته باید به این نکته نیز اشاره کرد که کف موجودی انبارهای مس رقمی نزدیک به 140 هزار تن در ماه مارس بوده ولی در همان دوران نیز کاهش شدید موجودی انبارها، حمایتی از قیمت مس نکرد. در هر حال و تنها به منظور کسب اطلاعات باید گفت که موجودی انبارهای مس به آرامی در مسیر کاهش قرار داشته که می‌تواند از قیمت‌های مس تا حدودی حمایت کند.

 دورنمای قیمت مس

هر چند که هم اکنون بهای مس در بازارهای جهانی در سطوح پایینی قرار داشته ولی به نسبت هفته‌های قبل در یک ماه اخیر، هم اکنون روندی کاهشی را در پیش داشته، هرچند که موجودی انبارهای آن در بورس فلزات لندن نیز در مسیر نزولی قرار دارد. با توجه به پایین بودن قیمت جهانی نفت خام در کنار رشد نسبی بهای سایر فلزات پایه و آغاز روندی جدید برای کاهش قیمت‌ها، شاید بهای مس در کوتاه‌مدت، باز هم به افت خود ادامه دهد؛ یعنی ممکن است قیمت‌های کمتری را تجربه کند. پس از طی این دوران یعنی برای هفته‌ها و ماه‌های پیش رو جهت‌گیری افزایشی قیمت‌ها کاملا توجیه‌پذیر بوده و می‌توان بهای مس را در سطوحی نزدیک به 5 هزار دلار تصور کرد.